从机构资金动向把脉九月行情

两市股指反复震荡但收盘均以失败告破。不过在市场基本探明底部区域的情况下，加上市场主力资金开始积极进场等因素的存在，近期市场再次出现的下跌极有可能是一种“诱空”行为，通常也只有在最后一段诱空行情让主力完成拉升前最后一波震仓洗盘。所以，我们展望九月份的行情可能会出现真正意义的反弹行情。

社保资金入市意味深长

根据中登公司公布的最新数据显示，有24个社保基金账户在今年7月份完成A股开户，其中沪深各12个账户。这是自去年10月份以来，社保基金首次出现在A股账户新增名单中，同时也是2005年以来社保基金最大规模的集中开户。

目前，中登公司共有社保基金账户116个。从WIND统计的历年数据来看，2005年开始，社保基金账户出现明显增加的月份并不多，当年全年社保基金账户出现陆续平稳增加，其中7月增加最多，为10个，当时 上证指数(行情 股吧)在1004—1097点。2006年6月、7月和10月分别增加6个、2个和4个账户，增加户数不多。2007年9月，社保基金新增20个账户，当时上证指数的点位在5000—5500点。

所以笔者结合市场的推断为，今年7月份新设的这24个账户，应当属于12只社保基金组合所有，社保基金的每个组合规模大约为5亿元左右。而根据目前的信息，还无法判断12只社保基金组合的确切规模及类型。但在A股经过连续的下跌之后，社保基金选择此时积极开户，让市场充满了想象和期待。出于资金安全考虑，社保资金一般是通过基金间接进入股市的，在目前开放式基金折损过半，和封闭式基金高折价的情况下，社保资金借道入市一幕可望重演。故而，大盘在严重超跌后再度下跌的空间已经基本被封杀，在社保资金逐渐加仓的位置市场再次出现大跌可能性已经不大。近日的大跌可以理解为诱空的概率极大，这是值得投资者警惕的。

QFII近期高抛低吸频繁进出市场可能持续做多

近期走势波澜起伏，8月18日暴跌130.74点，8月19日再次创出新低2344点，而周三上证指数却暴涨7.63%，周四、周五则又再次走低，其中的寓意耐人寻味。

笔者发现大盘剧烈波动并有所走低与机构多翻空有较大关系。TopView数据显示，自8月6日至8月19日连续十个交易日机构资金一直呈现净流入状态，累计净流入192亿元，但8月20日大盘暴涨日，机构资金大幅净流出46.9亿元，8月21日再次流出6.24亿元。

在此期间，QFII和保险资金因为没有公募基金要求那么严格的信息披露制度，操作思路和手法更加灵活，从而造成了这两类资金操作短期化。机构一直宣扬价值投资，但在周期性的恐惧前提下，他们也屈服于市场情绪，甚至表现更加非理性。尤其是QFII和保险资金表现最为突出。

从近期机构资金动向来看，QFII和保险资金并未全力做空，其操作手法更像短线的游资在操作。观察保险资金(T类账户)近8个交易日(8月12日-21日)的交易，发现其中有4个交易日出现了净流入，而4个交易日出现了净流出，而且间隔出现，交易非常频繁。但这种操作策略也获得了成功，据统计，近5个交易日保险资金卖出收益率达到4.41%，而基金只有0.1%。

QFII资金自2008年4月份以来就不断采取高抛低吸的策略，近4个月大致做了4-5个波段，在7月初QFII还是做多的主动力，到7月底QFII出现了大撤退;8月初又再次进入，而在8月21日的暴跌中，QFII资金密集的3家营业部成为做空的动力，占到当日机构流出资金的8%。其中， 申银万国(行情 股吧)新昌路营业部净流出1.29亿元，北京高华证券的北京金融大街营业部净流出1.258亿元，国际金融淮海中路营业部净流出1.08亿元。

所以，笔者深度分析后认为，前期QFII和保险资金保持波段操作策略的原因主要在于利好预期的不确定性。但就目前市场来说，原先的利好传闻正逐步得到兑现，机构资金包括QFII和保险资金都可能会持续做多。就这点而言，尽管短期我们仍难言马上看涨，但对接下来的中期走势应持积极、乐观态度。故而，近期盘面出现的下跌极有可能是一种机构诱空的行为，投资者应该理性看待，不可慌了自己投资的阵脚。在基本面估值相对合理和技术面基本跌无可跌的局面下，即使出现再次下跌也会空间有限。在出现“诱空”之后操作上一定要积极克服恐惧，在理性中对于一些价值成长股积极建仓。

九月迎来反弹概率极大

市场近期表现虽不尽如人意，但我们也不难看出机构资金在逐渐的进场加仓，预示下半年机会仍然在超跌的个股身上，但在目前的市道上能出现持续的净买入状态想必会给市场一个美好的期待，对于人气也是一剂十分管用的镇定剂，其实我们仔细研究一下近期机构的资金动向，我们九更加清楚的认识目前的行情特点，从基金的近期报表上分析，在上半年偏股型基金在上半年出现如此惨痛的行情中依然没有大幅减仓，而近期社保资金积极的开户于此同时QFII也是盘中来回的买卖，其实种种迹象都将表明近期是市场是逐渐被机构所认同的，只不过聚集人气也是一个时间的过程，通过以上的信息汇总我们九有理由相信，在接下来的行情中即使出现了再次下跌行情，也不要过于害怕和恐惧，估计不会具有太大的空间，但相反也可能是新一轮反弹的诱空最后杀跌阶段，望投资者能理性面对目前的市场，能冷静的看待客观的资金动向，总之，从机构资金流向、成交量变化、融资额变化、投资者开户数变化、技术指标变化等方面分析，我们依然鉴定的分析认为，A股市场在9月有望探底回升，目前极有可能是反弹前的最后一波杀跌，所以，笔者再次建议投资者要警惕近期诱空的盘面走势，不要盲目大意。 (本文来源：国元证券 )