多方放弃抵抗

　　空方终于失去耐心

　　7月份多空尚能维持着弱势平衡，上证综指曾多次上试3000点，虽然尚无建树，2952点便无功而返，至少还给多方留下些许希冀。但是8月初的逐级退守，显示了多方的无奈，尤其8日下午空方终于失去了耐心，如云的抛盘导致了单日上证综指下挫4%，这是自6月中旬以来的较大跌幅。沪深两市共有222只个股跌停。在奥运开幕之日，股指出现如此大的下跌可能出乎不少投资者的预料，维稳任务的艰巨性可见一斑。在股指大跌之日，尚有30余只股票上涨，但当市场出现系统性的下跌趋势时，局部行情难以扭转大盘的脉络。空方能量得到短线的释放，但多方再组织攻势可能还需要一些时间。

　　深成指已创新低

　　上周五下午深成指破位创调整以来的新低可能有些偶然性，但深成指8月6日盘中探至8893点跌破7月份的低点，与近两个月的低点8888点仅5点之遥，这已经给多方一种警示。笔者认为，沪深股市向来都是难兄难弟，上证综指前期低点2566点岌岌可危，不排除上证综指也会创新低的可能。一般而言，深成指刚创新低，可能还会震荡向下。此前人们对于维稳行情，可能对利好政策尚有期待，到了开幕之际仍然不见“动静”，持股信心发生动摇。如果从波段特征看，上证综指短线支撑位在2440点附近。再往下的较强技术目标在2245点，也就是2001年的高点附近。短线资金对消息面的因素较敏感，利好消息千呼万唤不出来，市场自身的重心向下移动。

　　减量之后的惯性调整

　　就沪市而言，自7月28日单日成交额600多亿元，降至近日的400亿元左右，换手率明显下降，上周五再度放量达477亿元，深市达238亿元，盘整时减量，下跌时放量。这反映了几个问题，首先，股指短期反复徘徊，没有明确的方向波澜不兴时，局部热点很难吸引大资金。其次，大盘重心温和下移，岌岌可危，在屡次抄底失误之际，人们担心短线这种犹豫不决的走势与2008年6月上旬似曾相识，拉锯徘徊之后是继续调整。再次，市场心态处于矛盾状态，自6124点以来反复调整，其间很多人期望反弹，而真正反弹时又恋战，反弹结束时离场心有不甘。上周五下午破位下跌，后市可能步入再度减量调整的运行格局。

　　中期调整趋势未变

　　趋势无疑会影响估值，在上升趋势中，往往高估再高估；在调整趋势中低估再低估。估值的弹性很大，2008年和2009年的动态PE到了20倍之下，许多蓝筹股乏人问津，这种状态可能还会持续一段时间，对此应有思想准备。2007年10月6124点以来形成了较为标准的调整趋势。反弹的高点在下移，新的低点陆续显现，月K线的排列组合构成下降通道，目前中线调整的趋势尚无扭转的迹象。当趋势发生变化时，大多数股票基本上将随波逐流，既然深成指箱体下沿线失守，上证综指箱体的下沿线也难坚守。一轮短线多杀多的行情在上周五再度显现。二级市场稳定运行需要多方面的努力，任务也相当艰巨。当然，从另一角度看，目前股指处于第5波的调整之中，相对于2007年10月见顶以来的调整，属于后期阶段，或者说处于低风险区域，但往往越是调整到后期，市场的心态越恐慌。如果建仓，目前似乎还不是最好的时机，可耐心等待更合适的机会。 (本文来源：国际金融报 )